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保本基金“名不符实” 两成跌破面值

【论文时间: 2017-02-16 13:56
在近年来股债市场的强烈震荡下,投资者的风险厌恶情绪也显著上升,由此,名为保本基金的公募产品则大受追捧。但业内人士表示,保本基金创立之初,有很严格地保本策略,基本不放杠杆,或者说是在高评级债券上放很小的杠杆,但这类保本基金仅能保本,收益率很难出类拔萃,后来便被市场所摒弃,后续出现的保本基金则不乏风格相当激进的产品。
 
  从亏损榜中可以看出,鹏华基金的多只产品均有上榜,其中鹏华金鼎保本C位于跌幅榜首,截至2月13日收盘浮亏3.4%。
 
  另外一家引人注目的就是交银施罗德基金公司,在目前“破发”的保本基金中,该公司有两只产品位列其中,分别为交银荣和保本(519753)、交银荣祥保本(519726),前者浮亏2.5%,后者浮亏0.2%。从成立日期看,亏损较多的交银荣和(519753)于2015年5月29日成立,此时正是A股市场最近一次转熊的时期。
 
  该基金的净值显示,其仅在成立当天为1元,此后便一直在1元之下,也就是说这只保本基金在成立的一年半时间里一直处于亏损状态。从其公布的各季报看,在股票和债券的资产配置上,这只基金一直将重点放在债券上面,虽然大体上符合近一年多来债强股弱的市场特点,但也没有抓住股市反弹的有利时机将净值做高。
 
  比如从2016年二季度过后,市场就已经明显出现了蓝筹股、周期股行情,但从这时起,交银荣和的股票占比依然极少,而债券占比大幅提高。2016年后三个季度的季报显示,其股票占基金净资产的比例分别为3.07%、3.48%、2.51%,债券占基金净资产的比例分别为76.32%、84.72%、139.53%,而债券市场正是在去年四季度出现的大幅回撤行情。
 
  从2016年各季度的重仓股看,该基金经理的持股周期似乎比较短。2016年上半年,只有泸州老窖(35.860, -0.36, -0.99%)和广电运通(12.940, -0.04, -0.31%)两只股票稳定持有,其余八只股票全部更换,而在下半年的两个季度里,只有东阿阿胶(55.150, 0.00, 0.00%)、宗申动力(9.150, 0.06, 0.66%)、兆易创新(177.970, 0.00, 0.00%)三只股票稳定持有,其余全部更换,从各季度的前三大重仓股看,也仅有泸州老窖、好想你(31.120, 0.08, 0.26%)和东阿阿胶在持有期出现上涨,看来频繁换股并非获取收益的好办法。
 
  在基金经理稳定性上,虽然该基金成立时间较短,但经历的基金经理却不少。2015年5月29日到2015年10月6日的130天里,该基金由项廷锋管理,但任职回报却是-6%;2015年10月7日到2015年11月6日换成李娜管理,30天盈利了1.9%,从2015年11月7日至今又再次换成了王少成、唐赟双基金经理,二人合作1年又101天,盈利1.56%。
 
  项廷锋目前已经不在管理基金产品,如果此人是因为业绩较差而调离也顺理成章,但李娜仅管理了30天,还是在盈利的情况下进行更换就有点不知所谓了,目前李娜仍然管理着其他多只基金,但全都是混合型产品。
 
  现在的王少成和唐赟都属于资历较深的从业人员,其中王少成从2010年就在东吴基金担任基金经理,2012年底加入交银施罗德,现任权益部副总经理并同时管理着四只基金。唐赟有7年金融行业工作经验,但从2015年起才担任基金经理,从事投资方面的工作时间较短。截至去年底,交银荣和的基金规模为14.84亿元,距离其成立时的18.28亿元下降了18.8%。
 
  而交银施罗德旗下的另一只保本基金交银荣祥(519726)虽然单位净值目前也暂时亏损,但幅度仅为0.2%,而该基金成立时间为2013年,历史上进行过多次分红,如果是长期持有的投资者目前都是盈利状态。
 
  从公告中看,该基金最近一次分红是在2016年5月25日,此后几天的申购是被暂停的,直到去年6月24日放开,也就是说只有在八个月之内新进入的基民才有浮亏。但和交银荣和一样,在去年各季度里,荣祥的债券持仓占比始终较高,且股票持仓更少,但持股也非常短,各季度的前十大重仓股变动较大。在天天基金网各阶段的同类排名中,始终被评为一般和不佳。
 
  另外,东方安心收益以2.27%的亏损排名第四位,东方合家保本排名亏损榜第二十六位,亏损0.33%,二者都是东方基金公司旗下产品。前者规模较大,有17.82亿元,后者为6.92亿元。
 
  成立时间较早的东方安心收益历经多次分红,去年9月1日开放申购后进入的基民目前浮亏较多。而东方合家保本是在2016年6月16日成立,此时市场已然出现回升,故而基金净值的跌幅并不大。
 
  综合来看,在去年股市下跌巨大以及债市年尾跳水的压力下,不少保本基金都遭遇了净值挑战。天天基金网数据显示,截至2月13日,在136只保本基金中,有36只基金净值低于1元发行面值,占比达26.47%。

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